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　　【导语】：自2024年12月开始，随着丁二㊣烯价格走高，丁二烯下业盈利能力再㊣次转弱，多数下业成本压力突出，产业链利润再次集中㊣至原料端，导致多数下游开工积极性偏弱，尤其是顺丁橡胶□□、ABS及合成胶乳行业，需求端✅对丁㊣二烯难有支撑。

　　2025年以来，国内丁二烯市场价格持续走✅高，节前下游库存不高下，多数下游适量备货对行情存在一定支㊣撑。加上顺丁橡胶期货价格走高，对丁二烯亦存在较强提振，丁二烯价格明显上行。但是受终端需求限制顺丁胶是什么，多数下游产品价格跟涨有限，导致产业链利润再次向丁二烯端转移，下业盈利能力偏弱，进而出现部分下游装置停车或者降负荷现象。节后回来，虽由于部分下游复工不及预期，丁二烯价格略有回落，但是整体来看，丁二✅烯及部分下游产品价差仍不乐观，部分下业仍处于亏损状态。

　　近两年数据来看，丁二烯行业盈利相对可观，不管是氧化脱氢工艺还是碳四抽提工艺，多数时间处于盈利状态。2025年以来随着丁二烯价格走高，丁二烯装置盈利情况再次转好，丁烯氧化脱氢装置理论单吨盈利在3000元/吨附近，碳四抽提工艺理论盈利更是不低于5000元/吨。受此影响，目前国内丁烯氧化脱氢工艺装置多数开车或存在重启✅预期，整体开工积极性尚可。碳四抽提装置亦多数正常开工，但是由于裂解装置小幅亏损特种合成纤维，故整体开工负荷并无明显提升。

　　从丁二烯下业盈利情况来看，自12月份开㊣始，下业㊣盈利能力有所下滑，进入2025年，顺丁橡胶□□□□、ABS及合成胶乳行业处于✅亏损状态，其余下业✅盈利水平尚可，但是亦低于丁二烯理论盈利水平，整体来看，产业链利润集中在丁二烯端。受盈利能力下滑影响，1月份开始部分民营顺丁橡胶□□□□、ABS及合成胶乳企业陆续存在停车□□、降负等情㊣况，对丁二烯需求量下滑，难对价格存在支撑。

　　目前来看，丁二烯及多数下游产品价差并无明显改善，依旧有部分下业持续处于亏损状态。但是后期随着丁二烯供㊣应量逐渐增加，需求端无明显利好支撑下，下业利润或得到一定修复，亦需关注后期下游利润修复后下游开工情况调整对丁二烯价格影响。